仙坛股分2019年年报点评:鸡价景气高企,量利双

  中间不美观念  鸡价下行+屠宰范围增加,2019年公司支出增加37%、盈利高增1.5倍。新冠疫情招致商品代肉鸡供应去化,或带动4月鸡价下行。猪肉供应收缩估计将带动鸡肉花费,2020年鸡价有望继续强势。公司拟定增募资用于范围扩大,其市占率有望逐渐晋升。保持“买入”评级。  鸡价下行+范围增加,2019盈利高增。公司宣布2019年年报。申报期内,公司完成营业支出35.3亿元(同增37%)、盈利10.01亿元(同增1.5倍)。事迹表现契合预期。个中,19Q4完成支出10.5亿元(同增28%、环增12%)、盈利3.54亿元(同增94%、环增45%)。我们估计公司在2019年共屠宰毛鸡约1.28亿羽,只均盈利约7.5-8元;个中19Q4共屠宰毛鸡约3524万羽,只均盈利约9.5-10元。  短时间去供应、中期增花费,禽链景气有望继续。受新冠疫情的影响,2020年1月起全国多地陆续封闭活禽生意市场、交通和饲料供应也阶段性受阻,招致肉禽养殖行业红利严重、主动去供应。估计这将影响3-4月的商品代毛鸡供应,支撑鸡价短时间下行。展望2020年全年,固然白鸡供应或受祖代引种量增加的影响而继续添加(增幅或在10%-20%),然则非洲猪瘟招致的猪肉缺口宏大年夜、有望继续带动鸡肉花费高增加,因此我们估计2020年的鸡价仍有望保持高景气。  拟定增募资,范围扩大可期。公司通知布告称,拟募资不超越14亿元用于“年产1.2亿羽肉鸡家当生态项目”。该项目总投资额约32.9亿元,全部建成后将构成种鸡存栏140万套、商品鸡存栏2374万羽、饲料产能60万吨、屠宰产能1.2亿羽、加工发卖冷冻冰鲜品21万吨、疗养熟食品6万吨;估计2024年全部建成,2025年可达产。全部达产后,公司的产能有望响应完成接近翻倍的增加。  风险峻素:鸡价下跌不达预期,疫情,食品平安工作。  投资建议:鸡价强势,公司盈利有望保持高位。保持2020/21年EPS猜测为2.16/1.18元,新增2022年EPS猜测为0.40元。参考公司汗青估值水平及同类上市公司估值水平,对2020年赐与8倍PE估值,目标价调剂为17.3元。保持“买入”评级。